Nova York e Londres

|Financial Times
A Anthropic está levando adiante sua abertura de capital de alto risco, mesmo em meio a uma brutal derrocada do setor de tecnologia. A fabricante do Claude está disposta a aceitar uma avaliação bem abaixo dos US$ 2 trilhões (R$ 11 tri) esperados por seus investidores mais otimistas.

A startup prossegue com os planos de realizar um IPO (oferta pública inicial) antes do feriado de Ação de Graças nos Estados Unidos, ainda neste mês, segundo vários investidores do grupo. Segundo eles, a empresa espera levantar entre US$ 80 bilhões (R$ 440 bi) e US$ 100 bilhões (R$ 551,2 bi), com uma avaliação entre US$ 1,25 trilhão (R$ 6,9 tri) e US$ 1,75 trilhão (R$ 9,6 tri).

Isso seria um avanço em relação à atual avaliação de US$ 965 bilhões (R$ 5,3 tri) da Anthropic, mas ficaria bem abaixo do valor duas vezes maior que os investidores previam apenas um mês atrás.

“Na minha avaliação, eles vão definir um preço bastante conservador, digamos US$ 1,5 trilhão (R$ 8,2 tri), e subir a partir daí”, afirmou um grande investidor da empresa. Outros envolvidos na operação previam uma avaliação mais baixa, de cerca de US$ 1,3 trilhão (R$ 7,1 tri).

A redução das expectativas faz parte de um ajuste de contas mais amplo no setor de tecnologia, em meio às preocupações com a alta dos custos de financiamento e os planos desenfreados de gastos das empresas de IA. Esses temores levaram investidores a vender ações ligadas à IA, enquanto credores recuaram de projetos de alto risco.

A vitória ampla dos democratas nas eleições de meio de mandato dos EUA nesta semana, em parte sustentada por promessas de dificultar a construção de centros de dados, acelerou drasticamente a liquidação.

As ações americanas perderam US$ 3,2 trilhões (R$ 17,6 tri) na quinta-feira (5), com o Nasdaq, fortemente concentrado em tecnologia, despencando 6,4% diante das preocupações com uma desaceleração da expansão da infraestrutura de IA. O índice recuperou parte das perdas nesta sexta-feira (6).

“As ações de IA estão sendo vendidas, o que dificulta a abertura de capital da Anthropic e significa menos dinheiro para investimentos, o que leva a novas vendas”, disseram analistas do grupo de pesquisa de mercado Vital Knowledge.

A rival OpenAI tem tido dificuldade para concluir sua própria rodada privada de captação, reduzindo a avaliação pretendida de US$ 1,4 trilhão (R$ 7,7 tri) para US$ 1,25 trilhão e o tamanho da rodada de US$ 30 bilhões (R$ 165,3 bi) para US$ 20 bilhões (R$ 110,2 bi).

O entusiasmo desenfreado com as empresas de IA, que impulsionou os mercados acionários dos EUA a novos patamares nos últimos três anos, está diminuindo, criando condições desafiadoras para o IPO da Anthropic.

A probabilidade de a Anthropic adiar o IPO aumentou nos mercados de previsão. No entanto, segundo mais de meia dúzia de investidores da empresa, ela ainda pretende abrir o capital, mesmo que o CEO Dario Amodei tenha de aceitar uma redução de preço para isso.

Um dos primeiros investidores da Anthropic diz que a empresa deveria encarar isso como qualquer outra captação de recursos: um meio para atingir um fim. Ele acrescentou que se o mercado não consegue enxergar o valor da empresa, não merece ganhar dinheiro.

Os dados financeiros da Anthropic no terceiro trimestre revelaram um crescimento da receita que desacelerou, mas ainda assim registrou alta de quase 50%, para cerca de US$ 17 bilhões (R$ 93,7 bi). A empresa planeja gastar US$ 900 bilhões (R$ 4,9 tri) em capacidade computacional e infraestrutura nos próximos anos.

A empresa omitiu de seu prospecto a taxa anualizada mais recente de receita, que projeta o desempenho recente e as expectativas sobre a continuidade dos contratos com clientes. No entanto, esse valor está agora em cerca de US$ 81 bilhões (R$ 446,4 bi), ante aproximadamente US$ 65 bilhões (R$ 358,2 bi) no fim de julho, segundo várias pessoas com conhecimento do assunto.

Esse número deve animar investidores preocupados em saber se a Anthropic conseguiria continuar crescendo diante do aumento da concorrência da OpenAI e de rivais chinesas. O Wall Street Journal havia noticiado anteriormente que a receita anualizada havia superado US$ 80 bilhões (R$ 440,9 bi).

O JPMorgan deverá receber potenciais investidores da Anthropic em uma “sessão informativa” em 13 de novembro.

Os investidores da Anthropic esperam que seu IPO seja impulsionado pelos chamados compradores compulsórios, entre eles fundos de índice e grandes gestoras de ativos, que atualmente não possuem ações da empresa, mas que, na prática, serão obrigados a comprá-las pouco depois da abertura de capital.

A maior abertura de capital da história foi a da SpaceX, de Elon Musk, que estreou na Bolsa com uma avaliação de US$ 1,78 trilhão (R$ 9,8 tri) em junho deste ano. Amodei tem pouco interesse em superar Musk, segundo várias pessoas familiarizadas com seu raciocínio.

No entanto, os enormes compromissos de gastos da Anthropic aumentam a pressão para que ela capte mais recursos. O grupo tem quase US$ 150 bilhões (R$ 826,8 bi) em caixa e investimentos líquidos em seu balanço e pretende levantar uma quantia grande o suficiente para nunca mais precisar vender participação acionária, segundo fontes familiarizadas com a estratégia da empresa.

A Anthropic não quis comentar.